台經院1月製造業營業氣候測驗點微減，服務業轉跌，營建業翻升

【財訊快報／編輯部】台經院表示，觀察近期國際經濟情勢，儘管Omicron變種病毒持續肆虐，導致全球疫情大爆發，不過有鑑於疫苗覆蓋率已高、該病毒的重症與致死率已大幅降低，各國轉而朝向與病毒共存方向之路前進，不再採取嚴格防疫管制措施，故預期病毒對經濟的干擾程度有望逐步降低。然近日俄羅斯對烏克蘭發動攻擊，烏克蘭宣布全國實施戒嚴，由於俄羅斯是世界上最大的小麥供應國，且歐洲的能源供應有部分需依靠俄羅斯，故俄烏緊張局勢升溫，使得全球金融市場短期波動加劇，國際原物料、黃金、糧食價格飆漲，增添美歐通膨壓力與全球經濟復甦不確定性。 在國內製造業方面，1月國際油價走高，多數石化原料價格表現上漲，不過乙烯受制於下游需求疲弱，價格明顯走跌，且塑橡膠原料的下游部分加工廠提早於春節前夕停工，加上中國多地傳出疫情，使得下游買盤購料轉趨謹慎觀望，故多數塑膠原料報價呈現下跌，加上受到船期延誤影響，使得廠商部分訂單延後交運，故仍有將近三成左右的化學工業廠商看壞當月景氣表現。在電子機械方面，儘管時序進入傳統淡季，然晶圓代工業者受惠於先進製程比重上揚、傳統製程產能滿載，加上高效能運算、汽車電子市場的需求持續回溫，且隨著半導體含量不斷提升，有助於封測需求仍保持暢旺，故仍有三成以上的電子機械業廠商看好當月景氣表現。

至於在未來半年景氣看法上，儘管近期東南亞製造業生產情況好轉，當地塑膠加工業以及紡織需求提升，有利於化學工業出貨表現，不過中國經濟成長動能放緩，加上中國、美國陸續有石化原料新增產能持續開出，石化原料供給轉趨寬鬆的情況下，將使得部分石化原料競爭壓力提高，且隨著疫情趨緩，防疫用品需求走緩，亦間接壓抑相關石化與塑膠原料需求，又國際油價維持在偏高價位，相關原料產品獲利空間受到壓縮，故有八成左右的化學工業廠商持平看待未來半年景氣表現。在電子機械業方面，受惠於創新科技應用與數位轉型加速擴展，5G、WiFi等晶片需求依舊暢旺，加上國內IC設計業者具有產能支援，可望提升市占率，且國內晶圓代工業者仍積極擴增產能、訂單能見度仍佳，短期內難出現供過於求的現象，而封測業者則受惠於商用、工控需求強勁，以及5G、AI、高效能運算等市場擴大，進而帶動廠商營運表現，故有將近六成的電子機械業廠商看好未來半年景氣。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2022年1月問卷結果顯示，認為當(1)月景氣為「好」比率為26.6%，較2021年12月28.2%減少1.6個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為18.1%，較12月20.9%減少2.8個百分點，食品業、成衣及服飾業、電力機械與電子機械業廠商看好當月景氣的廠商比例明顯高於看壞，而機械設備製造修配業、非金屬礦物、鋼鐵基本工業與化學工業對當月景氣看法較為悲觀；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2021年12月的35.5%增加4.1個百分點至當月的39.6%，看壞比率由12月的12.8%減少4.4個百分點至當月的8.4%，除機械設備製造修配業與育樂用品業廠商對未來半年看法較為悲觀外，其餘產業看好未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看壞，接近六成的電子機械業廠商樂觀看待未來半年景氣表現。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2022年1月製造業營業氣候測驗點為103.87點，較上月修正後之104.05點微幅下滑0.18點，結束先前連續二個月上揚態勢轉為下滑，且下滑幅度有限，顯示廠商認為1月景氣表現與上月差異不大。

服務業方面儘管時序進入農曆年前備貨旺季，民眾除舊佈新與採買年貨等消費需求相對增加，然受到國內出現多起本土群聚感染事件影響，部分地區的零售業者，因配合政府措施，若出現確診者足跡則閉館清潔消毒，故有三成五左右的零售業者看壞當月景氣表現。證券業受到跨年、農曆春節等因素影響，使得交易天數減少，且春節長假前股市交投清淡，加上金融市場對於通膨加速升息的擔憂，美股回檔修正也拖累台股走勢，使得證券商在經紀、自營等兩大業務表現偏弱，故證券業者看壞當月景氣表現。

至於在未來半年景氣看法上，在零售業方面，儘管本土疫情穩定可控，對於民生經濟影響將逐漸減輕，有利於改善內需市場氣氛，然近期民生物價上漲壓力高漲，不僅餐飲業、民生用品業，家具、居家百貨業者近期也都加入漲價行列，使得民眾實質購買力下滑，內需市場回升幅度有限，故有四成五的零售業者對於未來半年景氣表現較為悲觀。在保險業方面，儘管新冠疫情及俄烏地緣政治危機等問題將對資本市場帶來波動，不過預期壽險業者將於股市尚處高檔震盪之際處分股票資產，實現資本利得並增加現金部位，可望在利率上升之際，提升對投資海外債券持有部位，加上預期美元升值將有助於降低保險業匯兌成本，故保險業者看好未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看壞。

在服務業調查部分，約有超過六成比例的餐旅業、保險業與運輸倉儲業者看好當(1)月景氣表現，而零售業、證券業與電信服務業則看壞當月景氣表現；在未來半年看法的部分，零售業與批發業看壞未來半年景氣表現，而餐旅業、證券業與保險業看好未來半年景氣的比例明顯高於看壞。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後， 2022年1月服務業營業氣候測驗點為95.74點，較上月修正後之98.77點下滑3.03點，結束先前連續五個月上揚態勢轉為下滑。

在營造業方面，儘管營造廠出工情況略感吃緊，但有鑑於主辦機關為求預算消化順暢，已要求營造廠依約辦理驗收請款作業，在完成現勘之後，工程尾款陸續到位，故2022年1月景氣尚可持平視之。展望未來，在政府已擴大溯源管理來加強各工區用料分配，同時透過貨物稅減免與集中採購等方式舒緩購料成本上漲壓力，加上商辦廠辦等工程新建、改建商機依然看好之下，未來半年營造業景氣將呈現好轉態勢。

不動產業方面，2022年1月五大不動產仲介業者交易量月減率介於7.0~19.0%，反映季節性因素、各政府單位打炒房措施全面升級、購屋族出價保守等因素的干擾；而1月六都建物買賣移轉件數月增率為-13.3%，主要是政府多項打炒房政策升級的效應浮現，及2021年12月基期因房市景氣熱絡與年底前的交屋潮而墊高所致。展望未來，雖然各部會對房市採行空前強力的多元政策進行調控，且未來利率環境確實將有所轉變，所幸資金效應、投資保值需求仍在，故未來半年房市景氣不易出現崩跌，僅是價量增幅呈現趨緩態勢的機率較高。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2022年1月營業氣候測驗點為110.00點，較2021年12月之108.91點上揚1.09點，反映2021年10月~2022年1月呈現高檔震盪的格局。

綜合上述，根據台經院調查結果，經過模型試算後，1月製造業營業氣候測驗點微幅下滑，服務業測驗點則結束先前連續五個月上揚態勢轉為下滑，營建業測驗點轉為上揚。